美国新股有限售股吗？
这个问题很有意思，我以最近一次IPO尚未结束的WeWork为例简单说明下，希望有所帮助。 首先我们来看看WeWork的招股说明书是如何描述创始家族成员、管理层和员工持股计划的股票锁定期（以下简称“锁定期”）的—— 可以看到，与国内情况类似，在美国IPO过程中，企业的董事会及管理层也会通过事先制定的股权激励计划向核心员工分配公司股份。而上述计划中对于股票锁定期的安排如下： 需要注意的是，这里的锁定只是对于管理层及员工的约束，并不涵盖外部投资人持有的股份；并且按照美国的监管要求，对于已经解锁的股份（Unlocked Shares）也需要进行持续披露。
再来看看WeWork在提交给SEC的文件中发布的股东信里关于激励计划的部分是怎么说的—— 从WeWork的股东信可以看出，企业实施股权激励的目的在于留住人才，提高团队士气，从而促进业务的增长。另外从实践情况来看，美国上市公司实施股权激励的计划相对国内要宽松很多，更多的偏向于管理层的集体决策。 综上而言，虽然美国市场同样存在限售股的说法，但从实操层面来看影响较小。这主要是因为美国的监管环境使得企业融资后资金的使用较为自由，而没有像中国一样很多钱要用来填权（给被收购方的现金对价以及补偿）。同时，从美国资本市场退出也容易形成良性循环，使公司的价值得到体现，因此投资者对于公司未来的预期收益也相对乐观。
当然，我们也不能一概而论地说中国的市场就比美国更为苛刻，而是应该说中美两国对于股权激励的对象和方式有着不同的规定和要求而已。毕竟对于创业公司来说，能够吸引并留住人才一直是最大的挑战之一，而有效的股权激励策略则能够在公司发展和员工个人价值实现之间找到一个不错的平衡点。